本报记者 周潇枭 北京报道
中央经济工作会议 前瞻
十九大释放的信号表明，中央政府继续推进改革的决心很大，中央政府改革方案的执行力会有明显提高，这些对信用评级都是积极因素。
2017年中国经济增长超出外界预期，世界经济也呈现出金融危机后最好增长态势。
一年一度中央经济工作即将召开，如何研判2018年世界经济和中国经济形势，以及对中国财政、货币政策的影响，受到市场高度关注。
近日，穆迪董事总经理、亚太区首席信用总监戴乐贤（Michael Taylor）接受21世纪经济报道记者专访，戴乐贤认为2018年世界经济可能呈现出普遍增长态势，这将惠及包括中国在内的出口导向的亚太国家。
戴乐贤表示，“我们对中国2018年的评级展望是稳定的，各方面风险是平衡的”。
2018年世界经济前景乐观
《21世纪》：如何看待2018年世界经济形势？
Michael Taylor：我们预计2018年世界经济将有稳健的增长。G20国家（世界最大的20个经济体）预计会有超过3%的增长，其中，发达国家像美国预计增长2.3%，欧盟地区也将迎来较强劲的增长，新兴市场国家经济增速可能超过5.5%。
金融危机后，我们看到部分国家在增长，其他国家经济陷入停滞。相较于过去10年时间，2018年世界经济的亮点在于，世界经济可能呈现出普遍增长态势。
《21世纪》：2018年需要提防什么风险？有可能发生什么样黑天鹅事件？
Michael Taylor：黑天鹅事件有点难以预测。一些潜在风险点可能会改变我们2018年整体乐观的预期，但这类黑天鹅事件发生的可能性很低。
第一个潜在风险点在货币政策收紧力度超预期。我们预计2018年美联储会加息三次，这是渐进的政策调整节奏，预估美国经济2018年增长2.3%，是基于这个前提。如果美国通胀超预期，美联储加息步伐加快，这势必会造成资本市场的波动。当然，我们认为美联储加息超预期的可能性较低，因为目前并没有通胀抬头的迹象。
第二个潜在风险点在世界贸易。2017年世界贸易呈现明显回暖态势，我们预计贸易转好的趋势会延续到明年。但如果全球贸易体系发生很大改变，贸易变得更加碎片化、贸易保护主义盛行的话，这对世界经济的恢复无疑是一大打击。
第三个潜在风险点来自政治领域。如果局部地区发生军事冲突，比如朝鲜半岛局势趋紧等，也会对世界经济造成冲击。当然，同样地，我们仍然认为发生军事冲突的可能性很低。
亚洲地区没有资金流出压力
《21世纪》：市场很关注美国可能推出的减税法案，减税方案如果生效，会对美国经济带来什么影响？
Michael Taylor：现在美国参众两院正在协商方案，最终减税方案还没有出台。
我们对美国明年2.3%的增长预期中，已经包含了美国可能出台的减税等财政刺激计划，但财政政策在扩张的同时，美联储还在加息，货币政策在收紧。
减税会削减政府收入，如果政府支出承诺没有相应调减，政府债务可能会上升，这对信用有消极影响。从中长期来看，美国政府确实面临一系列财政挑战，尤其在社会保障方面存在支出压力等。
与债务上升相对的其他积极因素，包括美国拥有较强的经济实力，目前经济体量仍然是第一，拥有创新能力较强的工业体系，经济自我调节能力较强等。
美国出台大规模减税方案，中长期究竟会对美国政府信用产生什么影响，现在还不好判断。
《21世纪》：美元加息等政策调整，会对其他国家造成什么影响？
Michael Taylor：美元加息的影响更关键。不过，之前货币政策周期的作用机制正在改变。亚洲央行跟随美元加息步伐的趋势在改变：美联储加息有一年了，大部分亚洲央行并没有跟随，上周加息的韩国是第一个跟随加息的亚洲国家。
亚洲国家面临资本流出压力的趋势也在改变。亚洲地区仍然是增长最快的区域，吸引着大量的投资，这抵消了美元加息带来的资本流出压力，目前并没有资本流出的压力。
此外，亚洲地区有更多本土资金，这些本土资金不会跟随美元加息回到美国，也是造成这些改变的原因之一。
2018年需要观察的一点在于，亚洲央行是否会跟随美元加息的脚步。从目前来看，2018年亚洲国家可能不会加息，也不会面临很大的资本外流压力。
去杠杆是积极信号
《21世纪》：十九大描绘了中国发展图景，未来中国经济会有哪些显著改变？
Michael Taylor：十九大释放的信号表明，中央政府继续推进改革的决心很大，中央政府改革方案的执行力会有明显提高，这些对信用评级都是积极因素。
未来需要观察的在于政策走向，改革会推进到哪一步，在追求经济增长、维持经济社会稳定、推进改革等诸多议程中，优先顺序究竟是怎样的。我们不认为十九大之后政策会急剧改变，当前的政策仍然会延续，改革会按现有的步伐继续推进。
在十九大召开之前，我们就看到政府推出了不少去杠杆政策，这对于解决债务问题非常重要。十九大对经济质量的强调，而不是片面追求经济增速，这都是积极迹象。
《21世纪》：如何看待2018年中国经济形势？
Michael Taylor：我们预计2017年中国经济增速为6.8%，上半年经济增长6.9%，下半年增速有所下降，全年大致增长6.8%。2018年会在这个基础上略有下行这与去杠杆有关。
中国政府要降低经济杠杆率，要收紧信贷融资规模，经济增速会相应下调。我们看到，过去中国经济的资金使用效率在下降，每单位GDP需要投入更多资金。政府如果要维持当前经济增速，在减少信贷投放强度的同时，需要提高资金使用效率。但提高资金使用效率，是多方面政策改革的结果，政府难以直接调控。
总的来说，2018年中国经济增速会略有下降，但并不会出现明显下行压力。从中长期来看，提高资金使用效率，降低经济杠杆率，对于经济稳健增长至关重要。
《21世纪》：美元加息是否会影响2018年中国货币政策？
Michael Taylor：2018年中国仍然会执行资本管制政策，这使得中国央行能执行更独立的货币政策，美元加息并不会造成中国央行的加息。
不过，货币政策是一方面，收紧银根是另一方面。随着去杠杆的推进，对影子银行体系监管力度加大，信贷渠道收紧、监管趋严等，中国央行虽然没有加息，但公司债等公开市场利率实际却在走高。
2018年政策层面需要平衡好的一点在于，收紧银根、监管趋严等，会对信贷供应、资金成本带来影响，这可能导致部分借款人偿债压力加大。
《21世纪》：如何看待2018年中国财政政策，中国财政政策空间有多大？
Michael Taylor：中国政府现在仍有一定财政空间。2018年中国积极的财政政策，包括预算内赤字，也包括政策性银行、地方融资平台等支出。
中国近些年也在推动地方融资平台的改革，让他们的行为更为透明，将他们的商业融资和公益项目融资区隔开来。我们的看法是，部分地方融资平台债务未必是政府债务，但地方政府可能需要承担一定连带责任。
我们对中国2018年的评级展望是稳定的，各方面风险是平衡的。
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