证券时报网（www.stcn.com）08月11日讯
方正证券首席经济学家任泽平今日发表研报称，供给出清新周期是产能周期的第三个阶段，它描述的是供给出清进入尾声、行业集中度提升、剩者为王、赢者通吃、企业盈利改善、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量的状况。
任泽平还暂停邱国鹭关于“价值投资宁数月亮，不数星星”一说。所谓“月亮”，是指在门槛较高的行业里，经过激烈的市场竞争与行业洗牌后笑到最后的企业，也就是大家常说的寡头。而“星星”则是在行业集中度低的行业里，百花齐放，存在参差不齐的各种企业。任泽平认为，做好投资就是要找寻门槛最高的行业里最好的公司。
任泽平指出，中国去产能有两类：第一类是靠行政手段，这类行业集中度未大幅提升、竞争格局仍然较差，龙头企业尚未建立护城河，未来产能以及竞争格局仍有反复的可能，投资策略是博弈供给侧改革政策松紧；第二类是靠市场化自发出清，从2012年以来，中国经济就已经开始依靠市场自身力量去产能，经历了54个月的通缩。靠市场自发出清的行业，中小企业退出、龙头企业地位建立和行业步入寡头垄断，龙头企业经过激励的市场竞争和行业洗牌之后，正在通过技术进步、设备更新、环保标准提高、产品升级、规模效应等提高行业进入门槛，建立护城河，强者恒强，未来竞争格局再度出现反复的可能性较低，投资策略是长期价值投资。
任泽平认为，第二类靠市场自发出清和行业集中度提升的行业，逐步从数星星过渡到数月亮的阶段，它们在复制2000年以后家电的故事，也是未来诞生长期大牛股的地方。
（证券时报网快讯中心）
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