下半年市场化 债转股有望加速
来源:消费保  时间:2019年02月24日 作者:张某某 



    2017下半年开始,债转股的推进加速。上周,银监会下发《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿),意见稿中对银行债转股的实施主体做出了更为细致的规定。同样在上周三,发改委发文透露,市场化债转股已与多个传统行业高负债企业达成市场化债转股协议,规模超万亿。

    市场期待,新规下发后,下半年我国债转股进展速度将进一步加快。债转股加速或也将为银行、钢铁、煤炭等行业龙头股带来新的投资机遇。

    南方日报记者 陈若然

    债转股实施主体为商业银行

    在上周三银监会下发的《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿)中,新增了不少对债转股实施主体的细节规定。对比去年10月出台的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,债转股具体实施则更加细化。

    具体看,意见稿规定,债转股实施机构应当由商业银行作为主出资人,出资比例不低于拟设实施机构全部股本的50%,同时,实施机构的注册资本应当为一次性实缴货币资本,最低限额为100亿元人民币。

    同时,《办法》保护银行债转股过程中的商业利益,要求对“僵尸企业”、失信企业、债务复杂企业和不符合国家产业政策的企业不得实施债转股,更有利于控制和防范风险。

    对于债转股的新设实施机构,指导意见做出了更详细的要求。意见稿要求,实施主体开展债转股及配套支持业务,能向社会和金融市场融资,同时强调应当遵从市场化原则、法制化原则和风险实质转移原则。

    华泰证券认为,此次落地的意见稿部分新规令债转股对银行的利弊影响更为明确。如要求银行通过实施机构实施债转股,应当先由银行向实施机构转让债权,再由实施机构将债权转为对象企业股权,解决了《商业银行法》中银行不能直接持有非金融企业股权的法律障碍,将加快银行对问题贷款的处理速度。

    同时,转股债权范围以银行企业贷款债权为主,并不限定贷款风险类型。所以不只是不良类贷款,关注类、正常类贷款也能进行债转股;这使银行能够在风险爆发早期就开始着手处置资产。

    除了债转股实施规则细化之外,在意见稿落地的同时,发改委在8月9日的发文《我国降低企业杠杆率工作取得初步成效》一文中披露,在市场化债转股方面,各类实施机构已与钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业积极协商谈判达成市场化债转股协议,协议金额超过1万亿元。

    发改委还在文中表示,未来将继续推动市场化债转股进一步发挥综合性作用。要继续完善和落实各领域支持政策,引导相关实施机构通过市场化法治化方式筛选有发展前景的高负债企业实施债转股,使债转股成为降低企业杠杆率的一件利器,以债转股为契机推动企业尤其是国有企业改革改组改制,促进企业实现股权多元化和治理结构的进一步完善。

    债转股有望开辟混改新模式

    事实上,随着下半年开启,国企去杠杆工作也在加速推进。7月中旬召开的第五次全国金融工作会议明确提出把国企降杠杆列为未来防范金融风险的重中之重。

    在去杠杆政策背景延续下,机构认为,政策驱动债转股作为去杠杆的有效工具有望加速落地,除了直接执行层面上,银行板块有望受益之外,参与企业资本结构也有望进一步优化,从而将利好传导至相关个股。

    广发证券认为,受益下半年债转股的投资机遇包括两类:一类是供给侧改革背景叠加债转股题材的个股,如煤炭、钢铁等板块,这些板块供给侧改革的重心正逐步由“去产能”向“去杠杆”转移,未来有望成为债转股重点落地领域。其次,国企混改题材下,市场化债转股也有望开辟混改新模式。

    具体操作方面,广发建议投资者后续可以从两条主线重点关注债转股主题的投资机会,包括高杠杆率的周期性行业如钢铁、煤炭等,以及在国企混改推进下,存在AMC资产整合预期的国企浙江东方、天津普林等个股。

    另一方面,银行作为债转股的直接受益方,其利好或更多体现在中长期层面,具体看,一方面意见稿使银行能够在风险相对隔离的情况下提升股权运作能力,而不良贷款处置手段的多元化,加快银行甩开资产质量包袱实现轻装上阵。

    华泰测算,根据目前债转股规模看,预测对未来3年银行净利润增速提升幅度在每年2—3个百分点之间,看好未来银行盈利水平和板块估值的提升。

深圳桂园劳务公司



















【免责声明】:YY维新网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。YY维新网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息未经过本网站证实,不构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
推荐文章
  YY维新网免费提供的行情数据以及其他资料均搜集整理自互联网,仅作为用户获取信息之目的,并不构成投资建议。YY维新网不为本页面提供的信息错误、残缺、 延时或因依靠此信息所采取的任何行动负责。市场有风险,投资需谨慎       最后修改时间:2019-11-14 17:09:52
Copyright © 2018 www.yyweixin.cn All Rights Reserved 浙ICP备888888号-4  南山区南油工业区劳务派遣公司深圳翠竹临时工外包 加强第一出 普安县千亩 望谟县落实 望谟县四条 兴仁实施玉 兴仁创新机 省委宣讲团 普安四同步 望谟举行一 望谟召开保