证券时报网（www.stcn.com）11月27日讯
嘉澳转债、金禾转债今日上市。
嘉澳转债将于11月27日（周一）在上交所上市交易，代码113502。
中金公司认为，正股基本面一般，近两年业绩差强人意，虽生产环保型增塑剂，但公司仍需要与规模明显更大的传统增塑剂厂商竞争，不确定性略大；正股估值偏高，目前仍大61x的P/E，以当前市场偏好来看，需要一段时间去消化；好在正股弹性非常强，流通盘只有15亿元左右；股东的资本运作略多，大股东已经发行了2期私募EB，其中的17顺01，换股价比本期转债的转股价还要低，对本期转债来说可能并非好事；由于本期转债的发行规模只有1.85亿元，因此上市后流动性堪忧，且评级偏低，不少机构预计难以参与。
本期转债规模很小，但正股基本面一般、估值高，转债评级低，不少机构无缘参与，上市价位也暂不宜高估；相对而言，久其、小康转债最具可比性。小康于上周上市，但由于股价重挫，目前平价在89元附近，转债价位也降至102.58元。投资者对嘉澳的基本面预期稍逊于小康，且嘉澳的平价更低，但好在嘉澳的规模很小，抛压轻。因此预计嘉澳的价位将稍低于小康。与久其相比，久其平价与嘉澳接近，当前价位在100.88元。而嘉澳基本面不确定性更大，但也强在股价弹性和转债规模。因此，预计嘉澳的价位可能比久其略高。
金禾转债将于11月27日（周一）在深交所上市交易，代码128017。
中金公司认为，正股基本面良好，估值、弹性也都不弱。唯转债规模不大，且大股东已经承诺不减持，制约操作力度：1、该正股基本面良好，是甜味剂龙头企业，2013年以来业绩一直在增长，今年的成绩也不错。虽然发行时间错过了周期股最为火热的时段，但金禾自身业务属性还具备一定特色；2、同时正股15.7xP/E意味着一定安全边际，近期市场调整，但正股依然走在上升通道；3、作为转债，发行人具备促转股意愿，加上正股估值尚且不高、市值盘子不大，最终实现促转股的难度也相对不大。总体上，虽然周期股可能已经走过最快的阶段，但基本面良好（相比其他周期股也有一定特色）、估值低，该转债依然具备一定配置价值。稍显可惜的是转债规模小，且大股东不减持使得上市初期的流通的筹码更少，投资者的操作空间受到制约。
上市定价方面，考虑以下因素：1、该转债规模很小（且股东已经承诺不减持转债），且正股吸引力不低，这些是对上市价位有利的因素；2、相对水平来看，顺昌、雨虹这两者的参考价值稍大。顺昌转债规模也很小，目前平价在104.4元，与金禾转债接近。顺昌基本面情况稍弱于金禾，但正股弹性很足且老券本身也有溢价，预计本期转债的估值可能稍低于顺昌。雨虹目前平价已经调整至93.4元，价位降至111.8元，但其上市估值偏高，有一定惯性，且投资者对其基本面仍比较认可。因此，预计本期转债价位将高于雨虹，但估值可能稍低。
（证券时报网快讯中心）
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