证券时报网（www.stcn.com）11月24日讯
证券时报记者 刘禹成
经过国开破“5”后两个交易日的调整，11月24日，国债期货高开震荡走高全线收红，债市情绪有所回暖。5年期国债期货主力合约TF1712涨0.16%报95.785，盘中最大涨幅0.23%；10年期国债期货主力合约T1712涨0.33%报92.105，盘中最大涨幅0.46%。此外，现券收益率大幅下行，剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率下行4.53个基点至3.97%，剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率大幅下行10.74个基点至4.89%。市场人士称，央行连续的资金净投放支撑了债市回暖。
当日，央行公开市场操作进行了500亿元逆回购操作，在对冲当日到期的300亿元资金后，当日央行实现净投放资金200亿元。值得注意的是，本周资金面紧张程度较上周有所好转，央行以小额净投放为主，考虑到月底有财政支出，下周的投放力度料不会增加，央行将继续实行削峰填谷的货币政策。
资金价格方面，银行间质押式回购利率中，除7天期品种涨3.47个基点至2.9387%外，其余多数品种均有不同程度的下跌；Shibor（上海银行间拆放利率）隔夜品种跌0.6个基点报2.7970%，7天期品种涨0.2个基点报2.8730%。
继进出口行推迟金融债招标后，11月23日晚间，国开行公告下周将停发10年期品种，研究人士称，政金债的停发减轻了市场压力，有利于支撑债市情绪回暖，但是在利空显性化之前，除非央行释放明确的利好信号，否则债市并不具备持续上涨的基础。
九州证券研究报告称，目前来看，债券市场的下跌趋势仍十分强势，且短期来看，无论是银行理财对债券市场的冲击，还是市场对财经官员继任者政策态度的担忧，都将无法被证伪，这将意味着当前债市的多重利空因素或将持续，短期债券市场可能仍面临一定的压力。但对于债券市场并不过度悲观，当前债券市场情绪过度脆弱的情况下，对于利空的解读可能出现了超调的情况，那么，随着未来监管政策与财经官员相继的“靴子落地”，市场的预期差反而会转向成为支撑债券市场的重要利多因素。
联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖称，情绪与交易盘主导的市场结构下，有些投资者的止损线被突破，从而引发抛售，还有部分投资者顺势而为，借券做空获利。但凡事都有导火线。市场结构与情绪市是市场的背景环境和不安定因素，总得有一项或几项利空事件来触发。细数下来，可能有以下几项会打击投资者情绪，放大市场调整。首先，资管新规落地后，投资者开始担忧细则，流动性的担忧又重新起来。最后，货币政策执行报告透露出央行货币政策“中性”的定力。看待现在的市场，一定要在交易盘为主导的市场结构大背景下看待，在这种市场结构下，高波动、大调整、情绪市、玩预期将会是常态。
（证券时报网快讯中心）
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