证券时报网（www.stcn.com）08月20日讯
中心策略今日发布周观点认为，市场开始在成长与周期之间纠结，这也是近期机构比较关注的问题。从机构博弈、基本面趋势两个角度分析后认为：虽然前期已有明显上涨，但周期依然整体优于成长，但需要注意其后续行情节奏和选股逻辑。
7月宏观数据不达预期是近期周期回调的主因，但未来基建的回暖依然能够提供明显的预期差，这需要等待9-10月份数据确认。因此，周期的问题不是空间，而是时间。另一方面，制度上对并购重组和定增的限制制约了成长板块的外延增长能力，而减持新规也降低了其大股东释放业绩的意愿，从这个角度看，长期的盈利和估值双杀的过程中，成长的主要问题不是时间，而是空间。
换个角度来看，周期的弱点是前期已有明显涨幅和获利了结的问题，这需要时间消化和等待；而成长的主要弱点是大部分行业PEG依然很高，中期上行空间非常有限。另外，从买卖的冲击成本和流动性来看，周期相对于成长也是有优势的。中期来看，空间显然更重要，周期依然优于成长，周期回调是机会。
投资建议：
一是市场关注相对不足的集装箱制造，建议短期密切关注。贸易复苏下航运港口的景气指标位于高位，叠加供给侧因素，海运板块已经反映盈利复苏，建议进一步关注集装箱制造，包括中集集团和中远海发（全球第四大集装箱制造企业/全球第二大集装箱租赁企业），以及H股的胜狮货柜（全球第二大集装箱制造企业）。
二是受益于第四批中央环保督察的化工细分领域。需求预期短期弱化，涨价预期的催化主要来自供给侧，建议继续关注基础化工领域中，受益于环保高压、产能清理所带动相关产品的涨价主线，包括：1）粘胶短纤、纯碱：三友化工；2）PVC：鸿达兴业、新疆天业。
三是当区域控产遇到基建回暖，中期看好水泥和电解铝主线。近期市场对“2+26”城市大气污染防治方案的执行力度有焦虑。我们认为，一方面，随着采暖季到来和10月节点渐行渐近，区域控产政策执行会越来越严格。另一方面，预计在9~10月份，低库存和基建回暖会使得区域控产导致的供需矛盾暴露出来，从而推升价格。就这条主线，我们中期看好水泥和电解铝。
（证券时报网快讯中心）
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