证券时报网（www.stcn.com）12月01日讯
证券时报记者 刘禹成
12月1日，国债期货在连涨了两日后，震荡收跌。此外，现券收益率小幅下行，剩余期限近10年的国开活跃券170215收益率下行1.49个基点至4.80%，剩余期限近10年的国债活跃券170025持平报3.89%。研究人士称，市场仍存对年末资金面、金融监管细则以及美联储加息等因素的担忧，债市缺乏持续上涨基础。
当日，央行发布公告称，11月末财政支出力度较大，对冲央行逆回购到期等因素后银行体系流动性总量处于较高水平，不开展公开市场操作，当日净回笼资金400亿元。跨月之后，资金面明显转松，银行间质押式回购利率中，多数品种下跌，1天期品种大幅下跌22.24个基点至2.5807%，7天期品种跌10.88个基点至2.8383%。Shibor（上海银行间拆放利率）隔夜品种与7天期品种分别下行14.6、4.7个基点至2.***20%、2.8510%。交易所间流动性情况也出现好转，所有品种价格均大幅下跌，表明跨月之后非银机构间资金压力明显缓和。
12月1日，公布的11月份财新中国制造业采购经理人指数（PMI）降至50.8，前值51，预期50.9，虽仍处于扩张区间，但已经是五个月以来最低，表明目前制造业扩张速度放缓。这一趋势与官方制造业PMI并不一致，统计局公布的11月制造业PMI为51.8，较10月提高0.2个百分点。
中信证券研究报告点评称，11月份官方PMI走高的主要原因是内外需的抬头向好，制造业增长动能有所增强。非制造业内需转暖、外需持续向好拉动非制造业景气度回升。在全球经济温和复苏的背景下，外需仍将作为积极因素发挥拉动制造业和非制造业的作用，而价格分析的持续收窄进一步巩固企业利润，经济基本面的韧性或将延续。对于当前债市，由于监管预期的影响，债市先后经历大跌与大涨。但去杠杆的影响仍在，债市长期压力并未消除，维持10年期国债收益率在3.8%至4%中枢附近波动的判断。
招商证券债券首席分析师徐寒飞认为，当前经济情况为弱需求背景下重建供需紧平衡，投资、出口等需求可能继续下行，生产受限放松可能带来“生产上行与整体价格下行”，弱需求将成为生产扩张的瓶颈，此时生产的恢复并不是经济向好的征兆。整体来看，11月经济大幅反弹的可能性很低，对债市的影响中性偏乐观。
上涨行情能否持续？该分析师认为，利多方面在于国开行连续操作，抑制10年期利率过快上行；央行未在月末进行回笼，有意呵护短期流动性，予以配合。利空方面在于银行跨年资金需求旺盛，继续推高同业存单的发行利率，近期可能还看不到大量的银行配置资金进场。因此，趋势机会可能暂未到来，不过政策银行对高利率的“不耐”，指向当前高利率的不可持续性。
（证券时报网快讯中心）
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