证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
见习记者 刘禹成
9月19日，央行发布公告称，为对冲税期、政府债券发行等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，其中7天期1300亿元、28天期200亿元，中标利率分别为2.45%、2.70%，与上期相同。当日，无逆回购到期，净投放1500亿元，本周以来，央行共计投放4500亿元。
业内人士指出，9月份为财政投放月，月中面临税期等短期扰动因素，流动性趋紧，国庆假期将至，居民对取现的需求也会造成一定的流动性压力。本周以来央行进行大额资金投放，有助于稳定市场预期。下周将迎来财政投放，流动性紧张局面料将好转。
虽然央行连续公开市场操作大额净投放，但资金面仍偏紧。上周四以来，央行分别净投放1000、2000、1865、1500亿元，四个工作日共计净投放资金6365亿元，但是资金面依旧延续了紧张局面，当日，银行间质押式回购利率多数上涨，其中，1天期品种上涨7.40个基点至2.8986%，7天期品种上涨1.43个基点至2.9366%；Shibor（上海银行间拆放利率）多数品种价格走高，隔夜品种涨7.60个基点报2.8320%，7天期品种涨2.4个基点报2.8680%。
当日，国债期货止跌反弹、小幅收高，5年期国债期货主力合约TF1712涨0.09%报97.600；10年期国债期货主力合约T1712涨0.08%报95.185。此外，银行间现券收益率小幅下行，剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率下跌0.89个基点至4.3175%；剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率下跌0.52个基点至3.6275%。
东北证券固收部首席分析师李勇表示，8月中下旬以来，除9月初的一段时间外，流动性整体处于较为紧张的状况，短端利率出现上行，收益率曲线再次走平。此次收益率曲线的走势与6月较为相似，流动性压力是收益率曲线压平和倒挂的主要原因。该分析师认为：“展望后市，经济基本面四季度大概率边际走弱，美联储加息、缩表已在市场预期之内，中美利差高位，长端利率难以再次大幅上行。收益率曲线的修复仍有赖于流动性改善带动短端利率下行，央行重提开展1年期国债做市支持操作，有利于短端利率的下行。因此，四季度收益率曲线或许会出现‘牛陡’的交易性机会。”
招商证券首席债券分析师徐寒飞认为，顺着基本面继续转弱的逻辑往下推理，其实央行货币政策是否宽松，对于债券市场的趋势来说并不重要。债券是金融资产，大部分价格波动来自于预期，预期也会影响债券收益率变化。国债期货近期的走势较强也正说明了投资者预期在发生明显变化，而现券则受制于资金面惯性和市场弱势震荡太久带来的交易疲劳影响，而上涨滞后。未来一个季度，除了短期因素的影响以外，更重要的是银行资产端增速可能的超预期回落，叠加经济基本面的回落，很可能会再次提高投资者对债市的乐观预期。
（证券时报网快讯中心）
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