风　雨
　　日前，宣亚国际收购映客收到深交所的问询，也在同一天，新宏泰回复上交所问询函，并重新修订重大资产重组方案，澄清“借壳”嫌疑。
　　从最新监管问询与回复来看，在这些“蛇吞象”案例中，监管关注的问题主要有三个方面，一是标的公司的财务与所属行业情况，二是一致行动人认定，三是上市公司与并购标的之间的产业关联度。
　　“宣亚国际与蜜莱坞的重组交易方案，之所以受到市场瞩目，是因为宣亚国际作为创业板的次新股，上市才3个月便停牌谋划‘蛇吞象’并购(4月停牌)。公司市值仅72亿，往年净利润不足6000万，却收购估值为60亿的蜜莱坞；标的方的营收、总资产、净资产对宣亚国际的比例均超过900%。说这是一起奇怪的并购并不为过。”高智说。虽然行业上有协同性，但这是涉嫌类借壳的行为，且标的体量很大，引起市场关注当在情理之中。
　　“人们的担心，无非是害怕市场上再现炒壳怪象泛滥。自去年借壳新规出台后，借壳标准进一步完善，借壳上市行为从源头上得到全面规范。与此同时，伴随证券交易所强化一线监管，新股发行等制度建设提速，此前疯狂的‘炒壳’已经明显降温，从交易所问询函看，并未涉及规避借壳等市场焦点问题，说明这方面监管态度是有所保留的。”郁教授道。
　　“我们不能因为次新股做并购重组而怀疑他们上市的动机。有些次新股在上市后会面临宏观经济影响或是行业不景气的问题，导致基本面表现平平甚至下滑，因此选择并购重组。有的上市公司以双主业模式进行，有的则是从低端的技术或产品升级为中高端。由于标的体量大，可能会被视为‘类借壳’。但只要资产好，所属行业前景不错，那就应该是鼓励的方向。其实，历经过去疯狂爆炒和骤然降温后，借壳交易已经逐渐回归理性。而在正本清源之后，尤其是并购重组成为服务实体经济主渠道的时代背景下，借壳需求出现回暖也属正常。”高智说。目前A股市场已公布了5起借壳上市，仅在8月就有3起借壳方案推出。从交易主体和方案内容来看，通过借壳推进产业并购和参与混改的趋势明显。

　　今日行情预测：探低回升
　　仓位：70%
　　本栏目属于财经纪实小说，如有雷同，纯属巧合。
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